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供应充足 油脂节后反弹空间将受制约

供应充足 油脂节后反弹空间将受制约

近期国内油脂市场走势依然跟随着美盘的节奏来运行，目前CBOT豆类市场缺乏利多消息刺激已经步入整理走势，将再次考验900美分一线的支撑力度。国内方面，临近十一和中秋长假国内油脂需求有所回升，不过由于国内油脂市场供应相对充足，因此现货价格提升仍面临较强的压力。分析师认为，美豆已经失去天气这一重要炒作因素，市场关注的重心将转回基本面，2009年美豆产量将创出历史最好水平决定美豆上涨压力重重，而国内油脂市场则继续面临美盘疲软和国内供应宽松的压力，因此节后价格反弹将受较大制约，不过受全球植物油库存总体偏紧的格局，及国家将继续实行大豆收储政策给油脂市场带来支撑的影响，国内油脂市场下跌空间也使用保护更方便十分有限。

全球主要植物油期末库存依然呈现偏紧格局

美国农业部9月11日发布了最新一期作物供需报告。与8月报告相比，9月报告再次上调全球2009/10年度主要油籽产量，达到4.2275亿吨，库存方面上调至6,150万吨；报告下调全球2009/10年度主要植物油产量至1.3673亿吨，库存上调至967万吨，不过较2008/10年度的1,077万吨仍有较大下滑。从报告中可以看出，全球油籽产量和库存量均出现增长，显示出全球油籽供应情况好转，将给油籽上行带来压力；主要植物油产量由于几种小油产量下滑而减少，而三大油脂的产量略有提升，库存方面的下滑主要原因是国内消费量较上一年度出现大幅增长，2009/10年度全球主要植物油国内消费量达到1.3585亿吨。单从全球主要植物油供需情况来看，似乎偏紧的格局有所加重，不过由于油脂弯果小檗市场走势主要受油籽，最主要是受大豆走宽昭巴豆势影响，油脂市场反弹将承压。

另外，从最近公布的经济数据来看，全球经济回暖速度依然较慢，因此对油脂的需求情况仍不容乐观，目前国际原油价格停留在60美元的水平对生物能源的发展也难起到强的推动作用。

国内油脂市场供应相对比较充足

2009年随着海运费的大跌，国外油籽进口成本下降，而国内油籽价格由于受到政策托市影响保持较高水平，相比之下国外油籽更具有优势，因此国内油厂大量进口国外油籽。2009年1至8月共进口大豆29,609,373吨，同比增长20.56%；油菜籽1至8月共进口2,197,574吨，同比增长264.95%。而食用植物油1至8月共进口516万吨，同比增长3.3%。从美国农业部9月报告中可以看出，在已经结束的2008/09年度，中国油脂国内消费量为2,441万吨。而据国家统计局最新公布数据显示，1至8月份国内食用植物油产量达至2,097万吨，同比增长25.5%。2008年全年植物油产量SABIC致力于通过延续提高产品质量和性能表现为客户取得成功做出贡献为2,419万吨，平均单月产量超过200万吨，因此，2008/09年度中国食用植物油产量将超过2,900万吨，远远高于美国农业部国内消费预估值。目前，国内油脂库存处于过剩的状态，因此价格很难有大的提升。

节前油脂需求不旺价格依然低迷

豆油需求在8月底创出近期新高后逐步回落，显示出目前油脂市场需求不旺，反应在终端消费市场就是价格继续低迷。

据商务部最新监测显示，9月14日至20日全国主要大中城市桶装豆油零售价格平均为10.62元/升，比前一周下降0.3%；桶装菜籽油零售价格平均为12.19元/升，比前一周下降0.3%；桶装花生油零售价格平均为19.65元/升，比前一周下降0.8%。

国家新豆收储和陈豆抛储共同影响油脂后市走势

有消息显示，国家将在东北、内蒙划拨临储大豆195万吨转地储，一次性补贴费用约为210元/吨，于10月起实施。如果消息属实，说明国家正在为新豆收储做仓储准备，这将成为油脂油料市场的政策性利好。目前能够给油脂油料市场带来支撑的除了国储收购，还有2009年中国大豆将出现减产。黑龙江大豆遭受霜冻打击产量将出现明显下降，据大商所考察团预计，黑龙江大豆总产量预计在766万吨左右，较2008年980万吨减少120万吨，减少比例为21.8%。另外，进口大豆放缓也将有利于稳定国内油脂市场价格。不过，十一之后国内油籽将大量上市，大理而陈豆抛储也将继续进行，目前，国内庞大的油籽库存量将给油脂油料市场带来压力，可以看出，国内油脂油料市场基本面偏空。

技术上看，国内油脂期货均线系统都呈现空头排列，目前30日均线将死叉60日均线，油脂期货陷入中线走弱格局。短期来看，油脂期货将考验前期低点连线所构成支撑线的支撑力度。持仓上看，虽然中粮系资金近期空单量有所减少，但仍持有大量空头寸，将压制多头反弹。总体来看，目前国内油脂市场整体偏空，仍有继续下行的风险，不过政策性支撑将在十一后的走势中有所体现，因此下行空间将会有限。